Actualización trimestral de la economía China, marzo de 2010
PANORAMA GENERAL
A pesar de la recesión mundial, la economía china creció un 8,7% en 2009.
El informe prevé crecimiento del 9,5% del producto interno bruto (PIB) para este año, con un cambio en la composición.
La postura en política macroeconómica requiere mayor ajuste que en 2009.
Asegurar la estabilidad económica y financiera incluye mitigar los riesgos de una burbuja financiera y las presiones sobre las finanzas del Gobierno local.
En presentaciones a la Asamblea Popular Nacional, el Gobierno puso énfasis en la necesidad de reformas estructurales.
ACONTECIMIENTOS ECONÓMICOS RECIENTES
A pesar de la recesión mundial, la economía china creció un 8,7% en 2009.
El sólido crecimiento de China en 2009 fue producto del gran estímulo destinado a inversiones
Las inversiones promovidas por el Gobierno fueron el motor clave del crecimiento durante gran parte de 2009, pero la inversión en bienes inmuebles ganó importancia más recientemente
El crecimiento del consumo hogareño se mantuvo constante.
El crecimiento doméstico continuó en términos generales en los primeros meses de 2010.
Después de una brusca caída a comienzos de 2009, las exportaciones se recuperaron dinámicamente, en secuencia, a medida que China ganaba participación en el mercado mundial
Con fuertes importaciones, el comercio exterior dejó de crecer en 2009.
La cuenta corriente disminuyó claramente en 2009 pero la acumulación de reservas siguió a ritmo acelerado.
La importancia y estructura general del comercio exterior chino han cambiado en los últimos años
La tasa de cambio efectiva de China continúa fluctuando aunque permanezca sin cambios respecto del dólar estadounidense.
Como reflejo del sólido crecimiento económico, mejoraron las condiciones del mercado laboral chino
Aumentó la inflación de los precios al consumidor.
En un mercado inmobiliario acalorado, los precios de las viviendas subieron rápidamente en el último tiempo
El alza de precios de las propiedades provocó medidas políticas para ampliar la oferta y frenar la especulación.
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS
Después de la recesión de 2009, las perspectivas de crecimiento mundial para 2010-11 parecen favorables.
Sin embargo, es probable que la recuperación en ese período sea lenta en países de ingreso alto y que se atenúe la demanda mundial de importaciones.
Se espera que las presiones sobre los precios mundiales sean moderadas.
Los riesgos importantes pertenecen a la perspectiva mundial.
En base a la experiencia de los primeros meses del año, es probable que en China el crecimiento permanezca sólido en 2010.
La composición del crecimiento está preparada para un cambio considerable durante este año.
Las perspectivas de exportación en el corto plazo parecen buenas pero no queda claro cómo serán más adelante.
Se espera que el superávit externo permanezca sin grandes cambios este año y el próximo.
La inflación está en curso de volverse significativa en 2010, después de ser negativa en 2009, pero no es probable que sea muy alta
Los riesgos macroeconómicos clave incluyen precios de activos más altos y tensión en las finanzas del Gobierno local.
POLÍTICAS ECONÓMICAS
La postura en política macroeconómica deberá ajustarse más que en 2009 para contener los riesgos emergentes
El presupuesto presentado a la Asamblea Popular Nacional implica con toda razón una postura fiscal neutral en términos generales.
La postura en política monetaria deberá ajustarse más que el año anterior y se está fortaleciendo la propuesta de flexibilizar la tasa cambiaria y aumentar la independencia monetaria respecto de Estados Unidos.
Asegurar la estabilidad de las finanzas incluye mitigar el riesgo de una burbuja de precios inmobiliarios y asegurar la sustentabilidad de las finanzas del Gobierno local.
El crecimiento sostenido y sustentable requiere reformas estructurales.
Política fiscal
El aumento del déficit en el presupuesto de 2009 fue notablemente pequeño Sin embargo, la política fiscal fue mucho más expansiva que lo que sugiere la actividad fiscal presupuestada.
Los planes fiscales para 2010 implican con toda razón una postura fiscal neutral en términos generales.
Dada la incertidumbre que persiste en relación al crecimiento mundial, sería positiva una flexibilidad fiscal adicional en la implementación.
El presupuesto de 2010 prevé poco cambio en la composición del gasto.
Política monetaria
Las autoridades esbozaron una postura en política monetaria menos expansiva y tomaron algunas medidas
Las expectativas y presiones inflacionarias pueden contenerse ajustando la postura monetaria y permitiendo que se fortalezca la tasa de cambio.
Siguiendo con la inflación, sería conveniente aumentar la tolerancia a una inflación modesta para permitir un útil ajuste de precios relativos.
Además de contener las expectativas de inflación, la política monetaria cumple una función clave en la contención de riesgos de burbujas de precios de activos.
Existe una firme propuesta de conceder un papel más importante a las tasas de interés en la política monetaria.
Si las autoridades mantienen su preocupación por la tasa de interés de flujos sensibles de capital, una mayor flexibilización de las tasas de cambio podría ser útil.
Asegurar estabilidad de las finanzas
Asegurar la estabilidad de las finanzas exige mitigar el riesgo de una burbuja inmobiliaria y evitar tensión en las finanzas del Gobierno local.
Mercado de propiedades - Definición del papel del Gobierno en la economía de mercado:
Las autoridades tienen razón en vigilar de cerca el mercado de propiedades Se tomaron varias medidas recientemente para contener los riesgos de una burbuja de precios.
Además, una variedad de tipos de reformas estructurales pueden ayudar a mitigar los riesgos correspondientes a precios de activos.
En lo que se refiere a precios del mercado inmobiliario, las preocupaciones acerca de burbujas del mercado deben separarse de las preocupaciones por la posibilidad de acceso a la propiedad de viviendas por parte de personas de ingreso bajo y mediano.
Además de una postura macroeconómica adecuada, la garantía de estabilidad de las finanzas y de la macroeconomía exige mejorar el funcionamiento de los mercados y reducir las distorsiones.
Por otra parte, la posibilidad de acceso a la propiedad de viviendas por parte de personas de ingreso bajo y mediano debería manejarse en un marco de respaldo gubernamental predecible y con reglas claras.
Finanzas del Gobierno local y deuda - Evaluación de riesgos:
El gasto en el estímulo ha generado preocupación por las finanzas del Gobierno local.
Las plataformas de inversión de los Gobiernos locales son el principal motivo de intranquilidad.
La cantidad de préstamos nuevos para dichas plataformas en 2009 ha sido muy grande pero este fenómeno no es nuevo.
Surgirían problemas si los proyectos de infraestructura no generaran suficiente crecimiento e ingresos para pagar los costos de operación e intereses y cancelar los préstamos.
Problemas financieros de este tipo afectarían el futuro gasto de inversión del Gobierno local y podrían llevar a un aumento de préstamos en situación de mora.
Las autoridades son conscientes de los problemas y han tomado y anunciado medidas para contener nuevos préstamos del Gobierno local y mitigar los riesgos.
Dadas las perspectivas de crecimiento saludable de China, con una respuesta de políticas adecuadas estos problemas no serán probablemente demasiado grandes como para causar tensión sistémica en el sector fiscal o bancario.
Sin embargo, podrían ser indispensables reformas para mitigar estos riesgos en el futuro.
Desafíos clave en el mediano plazo y reformas prioritarias:
En primer lugar, continuar progresando en el nuevo equilibrio de la economía.
En segundo lugar, aumentar el rendimiento de todos los sectores y esferas de actividad.
En tercer lugar, ejercer una transformación espacial más sostenible del empleo y la actividad económica.
En cuarto lugar, continuar el cambio del papel del Estado en la economía.
En quinto lugar, tomar en cuenta la interacción de China con el resto del mundo.
***
fuente: Banco Mundial
A pesar de la recesión mundial, la economía china creció un 8,7% en 2009.
El informe prevé crecimiento del 9,5% del producto interno bruto (PIB) para este año, con un cambio en la composición.
La postura en política macroeconómica requiere mayor ajuste que en 2009.
Asegurar la estabilidad económica y financiera incluye mitigar los riesgos de una burbuja financiera y las presiones sobre las finanzas del Gobierno local.
En presentaciones a la Asamblea Popular Nacional, el Gobierno puso énfasis en la necesidad de reformas estructurales.
ACONTECIMIENTOS ECONÓMICOS RECIENTES
A pesar de la recesión mundial, la economía china creció un 8,7% en 2009.
El sólido crecimiento de China en 2009 fue producto del gran estímulo destinado a inversiones
Las inversiones promovidas por el Gobierno fueron el motor clave del crecimiento durante gran parte de 2009, pero la inversión en bienes inmuebles ganó importancia más recientemente
El crecimiento del consumo hogareño se mantuvo constante.
El crecimiento doméstico continuó en términos generales en los primeros meses de 2010.
Después de una brusca caída a comienzos de 2009, las exportaciones se recuperaron dinámicamente, en secuencia, a medida que China ganaba participación en el mercado mundial
Con fuertes importaciones, el comercio exterior dejó de crecer en 2009.
La cuenta corriente disminuyó claramente en 2009 pero la acumulación de reservas siguió a ritmo acelerado.
La importancia y estructura general del comercio exterior chino han cambiado en los últimos años
La tasa de cambio efectiva de China continúa fluctuando aunque permanezca sin cambios respecto del dólar estadounidense.
Como reflejo del sólido crecimiento económico, mejoraron las condiciones del mercado laboral chino
Aumentó la inflación de los precios al consumidor.
En un mercado inmobiliario acalorado, los precios de las viviendas subieron rápidamente en el último tiempo
El alza de precios de las propiedades provocó medidas políticas para ampliar la oferta y frenar la especulación.
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS
Después de la recesión de 2009, las perspectivas de crecimiento mundial para 2010-11 parecen favorables.
Sin embargo, es probable que la recuperación en ese período sea lenta en países de ingreso alto y que se atenúe la demanda mundial de importaciones.
Se espera que las presiones sobre los precios mundiales sean moderadas.
Los riesgos importantes pertenecen a la perspectiva mundial.
En base a la experiencia de los primeros meses del año, es probable que en China el crecimiento permanezca sólido en 2010.
La composición del crecimiento está preparada para un cambio considerable durante este año.
Las perspectivas de exportación en el corto plazo parecen buenas pero no queda claro cómo serán más adelante.
Se espera que el superávit externo permanezca sin grandes cambios este año y el próximo.
La inflación está en curso de volverse significativa en 2010, después de ser negativa en 2009, pero no es probable que sea muy alta
Los riesgos macroeconómicos clave incluyen precios de activos más altos y tensión en las finanzas del Gobierno local.
POLÍTICAS ECONÓMICAS
La postura en política macroeconómica deberá ajustarse más que en 2009 para contener los riesgos emergentes
El presupuesto presentado a la Asamblea Popular Nacional implica con toda razón una postura fiscal neutral en términos generales.
La postura en política monetaria deberá ajustarse más que el año anterior y se está fortaleciendo la propuesta de flexibilizar la tasa cambiaria y aumentar la independencia monetaria respecto de Estados Unidos.
Asegurar la estabilidad de las finanzas incluye mitigar el riesgo de una burbuja de precios inmobiliarios y asegurar la sustentabilidad de las finanzas del Gobierno local.
El crecimiento sostenido y sustentable requiere reformas estructurales.
Política fiscal
El aumento del déficit en el presupuesto de 2009 fue notablemente pequeño Sin embargo, la política fiscal fue mucho más expansiva que lo que sugiere la actividad fiscal presupuestada.
Los planes fiscales para 2010 implican con toda razón una postura fiscal neutral en términos generales.
Dada la incertidumbre que persiste en relación al crecimiento mundial, sería positiva una flexibilidad fiscal adicional en la implementación.
El presupuesto de 2010 prevé poco cambio en la composición del gasto.
Política monetaria
Las autoridades esbozaron una postura en política monetaria menos expansiva y tomaron algunas medidas
Las expectativas y presiones inflacionarias pueden contenerse ajustando la postura monetaria y permitiendo que se fortalezca la tasa de cambio.
Siguiendo con la inflación, sería conveniente aumentar la tolerancia a una inflación modesta para permitir un útil ajuste de precios relativos.
Además de contener las expectativas de inflación, la política monetaria cumple una función clave en la contención de riesgos de burbujas de precios de activos.
Existe una firme propuesta de conceder un papel más importante a las tasas de interés en la política monetaria.
Si las autoridades mantienen su preocupación por la tasa de interés de flujos sensibles de capital, una mayor flexibilización de las tasas de cambio podría ser útil.
Asegurar estabilidad de las finanzas
Asegurar la estabilidad de las finanzas exige mitigar el riesgo de una burbuja inmobiliaria y evitar tensión en las finanzas del Gobierno local.
Mercado de propiedades - Definición del papel del Gobierno en la economía de mercado:
Las autoridades tienen razón en vigilar de cerca el mercado de propiedades Se tomaron varias medidas recientemente para contener los riesgos de una burbuja de precios.
Además, una variedad de tipos de reformas estructurales pueden ayudar a mitigar los riesgos correspondientes a precios de activos.
En lo que se refiere a precios del mercado inmobiliario, las preocupaciones acerca de burbujas del mercado deben separarse de las preocupaciones por la posibilidad de acceso a la propiedad de viviendas por parte de personas de ingreso bajo y mediano.
Además de una postura macroeconómica adecuada, la garantía de estabilidad de las finanzas y de la macroeconomía exige mejorar el funcionamiento de los mercados y reducir las distorsiones.
Por otra parte, la posibilidad de acceso a la propiedad de viviendas por parte de personas de ingreso bajo y mediano debería manejarse en un marco de respaldo gubernamental predecible y con reglas claras.
Finanzas del Gobierno local y deuda - Evaluación de riesgos:
El gasto en el estímulo ha generado preocupación por las finanzas del Gobierno local.
Las plataformas de inversión de los Gobiernos locales son el principal motivo de intranquilidad.
La cantidad de préstamos nuevos para dichas plataformas en 2009 ha sido muy grande pero este fenómeno no es nuevo.
Surgirían problemas si los proyectos de infraestructura no generaran suficiente crecimiento e ingresos para pagar los costos de operación e intereses y cancelar los préstamos.
Problemas financieros de este tipo afectarían el futuro gasto de inversión del Gobierno local y podrían llevar a un aumento de préstamos en situación de mora.
Las autoridades son conscientes de los problemas y han tomado y anunciado medidas para contener nuevos préstamos del Gobierno local y mitigar los riesgos.
Dadas las perspectivas de crecimiento saludable de China, con una respuesta de políticas adecuadas estos problemas no serán probablemente demasiado grandes como para causar tensión sistémica en el sector fiscal o bancario.
Sin embargo, podrían ser indispensables reformas para mitigar estos riesgos en el futuro.
Desafíos clave en el mediano plazo y reformas prioritarias:
En primer lugar, continuar progresando en el nuevo equilibrio de la economía.
En segundo lugar, aumentar el rendimiento de todos los sectores y esferas de actividad.
En tercer lugar, ejercer una transformación espacial más sostenible del empleo y la actividad económica.
En cuarto lugar, continuar el cambio del papel del Estado en la economía.
En quinto lugar, tomar en cuenta la interacción de China con el resto del mundo.
***
fuente: Banco Mundial
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